下周煤价涨幅有限

本周前半程，经过前期阶段性补库需求释放和补空单之后，终端采购节奏逐步放缓，煤价小幅回落。周三开始，华东地区高温来袭，电厂日耗增加，但由于库存尚在高位，暂无大规模补库压力，市场转好初见端倪。值得注意的是，近两周来，环渤海港口去库不断加快，贸易商发运减少，部分优质低卡低硫煤出现紧缺;而下游电厂经过快速去库之后，出现一定补库空间，带动本周煤价出现止跌反弹。下周，在环渤海港口继续去库、电厂日耗恢复的基情况下，预计市场不断转好，港口煤价将出现小幅探涨行情，预计涨幅在3-5元/吨。

今年以来，国内煤炭产量持续创历史新高。据统计，1-4月份，国内煤炭产量同比增长6.6%，达到历史高位。主要受山西煤炭生产恢复和新疆产能扩张推动的。而同期进口煤出现减少，但降幅有限，大量的煤炭涌向下游。历史高位的国内产量和居高不下的港口库存成为煤价反弹的梦魇，而真正拖累煤价的是供给端的失衡和铁路运量的超常发挥。近两周来，环渤海港口严控菜单提报，贸易商发运减少，铁路车流下调，港口无效库存减少;而煤价跌至低点后，部分“买涨不买落”的投机商开始抄底，叠加电厂在夏季到来之前积极备煤，促使询货和采购增多，市场止跌反弹。本周，下游用户积极兑现长协，并少量采购低卡低硫市场煤;叠加北方天气以晴好为主，未出现长时间封航，促使环渤海港口调出量增加，港口库存以日均13.5万吨的速度回落。下周，若环渤海港口继续去库的话，预计煤价会出现小幅探涨走势。

利好因素，首先，环渤海港口虽仍处于库存高位，但去库趋势已悄然显现，有效缓解了煤炭市场的供应压力，为止跌反弹发挥作用。其次，前期煤价下行冲击，部分中小煤矿生产积极性受挫，主动采取减产、停产措施，进一步收紧了市场供给端。再次，虽然沿海电厂库存总量较为充裕，但尚未形成稳固的高库存防线，尤其部分存煤少或者需要提卡的用户将出手采购。随着“迎峰度夏”用电高峰的到来，气温攀升将促使居民空调用电负荷呈现爆发式增长。随着季节性消费回升和买家在夏季用煤高峰前开始补库，市场预期煤价有上涨空间，但涨幅有限。