雅鲁藏布江+水电工程：或将受益的6家公司

2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市米林水电站坝址举行。标志着雅鲁藏布江下游水电工程正式启动，该项目总投资约1.2万亿元，装机容量达6000万千瓦(相当于3个三峡水电站)，成为国家能源战略的核心项目。

与此同时，中国雅江集团有限公司在京正式成立，成为国资委直管的第99家央企，将全面负责雅鲁藏布江下游水电工程，将其打造成具有中国特色、经得起历史检验的世纪工程、标杆工程。

项目位于西藏自治区林芝市，采用取直天然河曲、建设隧洞引水的方式，规划开发5级梯级水电站。建成后可将西藏丰富的水电资源输送至中东部地区，缓解能源短缺问题，同时推动西藏经济跨越式发展。

如此庞大的水电工程将带动多个产业领域的发展，本文梳理在工程基础建设方面或将受益的6家公司，分享给大家共同研究。

雅鲁藏布江下游水电工程受益企业深度解析

一、中国电建(601669.SH)

核心优势：

全球水电工程龙头地位

：作为国内水电建设领域的绝对领导者，承担了国内80%以上大型水电站的勘察设计与65%的施工任务，主导了三峡、白鹤滩等标志性工程，技术标准制定能力突出。

全产业链服务能力

：覆盖投融资、设计、施工、装备制造到运营的全周期服务，业务遍及130多个国家，具备超大型项目统筹经验。

政策与资源整合优势

：深度参与国家能源战略规划，与政府合作紧密，作为参建单位代表出席开工仪式，项目主导地位明确。

受益逻辑：

雅鲁藏布江工程需大规模水电施工与复杂地质处理，中国电建在隧洞掘进、高坝建设等领域技术领先，预计主导主体工程设计与施工。

依托全球布局经验，可协调国际资源保障项目进度，同时受益于电力外送配套的特高压输电需求。

二、中国能建(601868.SH)

核心优势：

能源电力全产业链布局

：业务涵盖特高压输电、新能源开发、储能技术，尤其在特高压直流输电领域拥有世界领先技术(如±800千伏乌东德工程)。

西藏基建经验丰富

：参与藏东南清洁能源基地建设，主导区域电网架构搭建，具备高原复杂环境施工经验。

技术标准主导权

：制定近1600项国家及行业标准，技术壁垒显著。

受益逻辑：

工程配套的特高压外送通道建设需求明确，中国能建在输电线路设计、设备供应领域占据核心份额。

新能源协同开发(如风光储一体化)趋势下，其在多能互补项目中的经验将转化为增量订单。

三、西藏天路(600326.SH)

核心优势：

区域基建垄断地位

：西藏水泥产能市占率超65%，控股高争建材等企业，产品覆盖区内90%以上重大工程。

高原施工经验

：深耕西藏公路、桥梁建设，具备极端环境下的工程管理能力。

成本控制优势

：本地化生产降低运输成本，水泥单吨净利润较内地高200元。

受益逻辑：

工程需超3000万吨高标号水泥，公司新建日产5000吨生产线将直接承接订单，产能利用率提升带动业绩反转。

区域基建政策红利持续，川藏铁路等配套项目进一步打开需求空间。

四、高争民爆(002827.SZ)

核心优势：

西藏民爆市场垄断

：唯一具备生产、运输、爆破资质的国企，市占率超85%，形成“产-销-爆”一体化服务链。

爆破技术领先

：子公司成远矿业拥有双一级资质，动态爆破技术降低塌方风险30%。

产能弹性大

：现有炸药产能可覆盖工程70%需求，业绩弹性远超行业均值。

受益逻辑：

雅江工程需超10万吨炸药，公司作为核心供应商将优先获得订单，产能释放直接增厚利润。

危废运输资质覆盖全区，未来可拓展矿山环保治理等衍生业务。

五、上海港湾(605598.SH)

核心优势：

软基处理技术龙头

：首创“高真空击密法”，主编国家吹填土地基处理规范，技术国际领先。

国际化经验丰富

：参与迪拜棕榈岛、新加坡樟宜机场等200余项海外项目，适应复杂地质条件。

成本优势显著

：海外人力成本低，原材料采购灵活，毛利率常年高于国内同行。

受益逻辑：

隧洞挖掘与边坡稳定需大量地基处理，公司技术适配高原复杂地质，有望中标关键标段。

墨脱水电站前期合作积累，增强项目参与确定性。

六、保利联合(002037.SZ)

核心优势：

民爆与爆破工程双龙头

：电子雷管产能国内前三，爆破施工能力居行业前列，海外布局覆盖“一带一路”沿线。

技术壁垒高

：小型井下混装车、DDNP自动化装备技术国际领先，安全管控能力突出。

合资公司协同

：与高争民爆合资布局拉萨炸药生产线，形成区域供应闭环。

受益逻辑：

工程爆破环节需求明确，公司凭借技术优势承接关键爆破作业，订单确定性高。

民爆行业集中度提升政策下，央企背景助力并购扩张，巩固市场份额。

投资逻辑总结

雅鲁藏布江下游水电工程作为全球最大清洁能源项目，将带动基建、设备、材料全链条需求。中国电建、中国能建作为央企龙头，主导设计与施工，受益确定性最高;西藏天路、高争民爆凭借区域垄断优势，直接承接材料与爆破订单;上海港湾、保利联合则以技术壁垒切入细分领域，具备差异化竞争力。建议关注订单落地节奏及区域政策催化，把握基建链与高端装备龙头的投资机会。