港口煤价先涨后稳 后期市场何去何从?

沿海煤炭日耗处在偏高水平，但已进入触顶回落阶段，旺季对市场预期的支撑开始转弱;叠加受进口煤、长协煤性价比扩大以及部分卖家出货意愿持续提升等因素影响，导致市场看多情绪继续降温，价格先涨后稳。

尽管环渤海港口库存水平总体稳定，但受产地降雨天气影响煤炭发运，港口仍存在结构性缺货问题，尤其对高卡煤价格形成一定支撑。但下游用户并不买账，多以长协拉运为主，对市场煤还价普遍按指数下浮，实际成交稀少，市场观望情绪浓厚。周四开始， 产地雨患逐渐恢复，供应略有增加，大秦线日运量拉高至118万吨，秦港库存增加明显，但整个环渤海港口未出现明显垒库。上级主管部门对晋蒙等八省区煤矿进行超产核查，部分矿井试行“276工作日”，减量生产。而非电需求疲软，煤化工需求下滑，冶金行业平稳，水泥行业蓄势待发;9.3重要活动临近，高耗能行业受限，产地市场供需双弱。

近期，高温天气持续肆虐，直接带动燃煤发电量不断攀升。尤其是华东地区，处于副热带高压与雨带之间，热与闷同时存在。在气温迅速攀升的同时，高湿度环境进一步加剧了用电负荷，推动区域用电量持续走高。目前，沿海电厂负荷拉高至80%-90%，但库存下降不明显。在采购策略方面，电厂仍以长协煤为主;同时，根据实际需求采购少量市场煤作为补充。下游方面，仍以刚需采购为主，但对涨价接受程度降低。随着进口煤的性价比优势扩大，大部分终端采购转向进口煤为主，现货市场需求进一步受限。此外，在需求减弱、煤价涨幅收窄的情况下，无法继续支撑市场继续上行，部分贸易商出货意愿提升。但煤炭发运到港倒挂，影响煤炭调入，环渤海港口库存同比偏低运行，支撑部分贸易商挺价情绪。

多空交织，煤价坚挺，但上涨动力减弱;港口结构性缺货，下跌幅度有限。夏季用电高峰接近尾声，煤价暂稳。正值夏末，即将进入金九，经济预期改善，化工、冶金等非电行业错峰复产在即，终端补库意愿增强。此外，高温支撑阶段性采购，部分电厂存煤下降后需补库。若铁路运量增长过快，港口库存回升，煤价有下跌可能;若需求强势增加，而供应不足，港口去库的话，煤价存在再次反弹可能。