电厂日耗进入“迎峰度冬”爬坡期 冬储托底，坑口煤价继续上涨

产地方面，今日主产区煤价稳中探涨，受突然降温影响，部分煤矿拉运煤车稍有增多，价格小幅探涨5-10元。目前参与各方对后市留有取暖耗煤需求释放预期，但是多数贸易商仍偏谨慎，煤场及站台等不敢大量采购，整体需求释放有限。整体看月底产量收紧及冬储预期较好，行情有进一步向好趋势

今日个别大矿竞拍最高涨39元：

需求方面，目前北方已进入全面供暖期，叠加今年下半年首轮寒潮天气来袭，全国电厂日耗现在进入“迎峰度冬”爬坡期，部分终端库存低于往年同期，存在补库及优化库存结构的需求，可能会推动采购节奏加快。非电方面，化工耗煤维持常态，需求释放有限，目前各环节库存较为充足，下游补库意愿不足，多维持刚需采购为主。

库存方面，截至11月18日，环渤海九港库存2656万吨，环比增加61万吨，较去年同期减少199万吨。另据Mysteel统计，截止11月14日全国493家电厂样本日耗煤396.9万吨，环比降2.8万吨，厂内存煤总计9947.6万吨，环比增108.9万吨，可用天数25.1天，环比增0.4天。

数据来看，上周，虽已基本进入全面供暖期，区域性煤耗需求预期增加，但受太阳能、风能等新能源陆续发力影响，火电需求受到挤压，电厂整体日耗呈现小幅回落的态势，终端进煤节奏持续，整体库存继续向上累加，库存可用天数小幅上涨。未来十天，寒潮将影响我国大部分地区，冷空气势力加强，气温下降带动用电需求出现增量，预计电厂日耗或有一定提升，且从数据来看，部分电厂库存水平低于往年同期，为保障冬季用煤安全，电厂存在补库及优化库存结构的需求，可能推动采购节奏加快。

天气方面，未来10天，冷空气活动较频繁，其中，18日寒潮继续影响我国南方地区，江南南部和华南等地平均气温下降6～10℃，19-20日有一股补充冷空气影响华北和东北地区，23-24日和26日后还将有两次冷空气过程影响我国，北方地区气温波动大。未来10天，新疆北部、华北大部、内蒙古中东部、东北地区、西藏平均气温较常年同期偏高1～3℃，我国其余大部地区气温偏低，江南南部和东部、华南大部、云南东部及贵州南部等地偏低2～3℃。

进口方面，18日印尼Q3800到岸价约为490元/吨，而同热值内贸煤自北港运至华南到岸价约589元/吨;澳煤Q5500到岸价约为827元/吨，而同热值内贸煤自北港运至华南到岸价约880元/吨。整体来看，内外贸成本均有不同程度上浮，进口煤价优势依旧显著。沿海电厂持续释放12月采购需求，但对价格接受度还未有明显提升，而贸易商在倒挂压力下投标竞价较为谨慎，上下游持续僵持。预计短期内进口煤价将窄幅震荡。

综上，目前冷空气活动尚未对终端耗煤造成明显影响，加上煤价涨至高位，采购成本显著抬升，电厂观望情绪升温，采购节奏有所放缓。后续，寒潮继续影响我国南方地区，电厂日耗同比增速预计上升，随着冬季用煤高峰来临，日耗逐步攀升，库存压力也会随之加大，且部分电厂库存低于往年同期，仍存在一定刚需及补库需求。