节后煤价是涨还是落?

随着市场预期改善，买方观望心态略有缓解，询货采购积极性缓慢提高;叠加主要发运港口库存下降、月末产地供给收缩，共同对卖方挺价心态形成支撑，市场煤价格重心随之继续小幅上移。

上周五至今，环渤海港口动力煤市场出现企稳迹象，在产地供应阶段性收缩的影响下，环渤海港口煤炭调入量持续低于调出量，导致高位的库存开始连续下降，缓解了部分市场恐慌情绪。贸易商报价跌幅收窄，且部分持有优质低硫煤源的货主挺价心态增强，低价出货意愿降低。下游方面，受寒潮天气再次来袭及引发的日耗拉高影响，电厂等终端用户的询货积极性提升;尤其是进口煤价格倒挂后，有大量市场采购需求从进口煤市场转向国内煤市场，促使市场交投氛围较前期有明显改善。

由于国内煤价在12月上中旬大幅下跌，而同期印尼等主要来源国的外矿挺价意愿较强，导致进口低卡煤的到岸价与国内同热值煤价相比，已从月初的明显优势转变为12月下旬的倒挂状态。这一变化极大削弱了终端用户对进口煤的采购欲望，部分需求开始转向更具性价比的内贸煤。月初开始，受北极涡旋的直接影响，迎来明显的降温。这次冷空气伴随着明显的降温和降雪，且对南方部分地区的影响时间长达10天，有望继续带动电煤日耗反弹。与此同时，市场煤价格经过持续调整，较进口煤及长协煤的性价比突出，优势已经出现。在“持续强冷空气拉动日耗回升”与“市场煤性价比提高”等双重因素叠加下，后续终端采购节奏加快。

1月1日开始，一股强冷空气自北向南影响我国大部地区，温度普遍下降6～8摄氏度，局地降幅超10%，苏杭沪等地最低气温直逼0摄氏度，有望对电煤日耗形成提振。尽管部分地区出现阶段性寒潮，推动沿海电厂日耗小幅抬升;但在长协煤与进口煤的双重保障下，高库存的局面仅仅是缓解而已，并未得到根本扭转。叠加终端采购意愿一般，仅释放少量招标及空单需求。预计此轮煤价上涨10-15元/吨，一旦国内煤价上涨过快，价格高于长协，且性价比低于进口煤后，下游采购积极性会随之下降。此外，当前各环节库存依然偏高，采购规模与持续性有限;节后，煤价惯性上涨四五天后，会出现承压滞涨企稳。