供给收缩，节前炼焦煤仍有支撑

本周以来，炼焦煤市场观望情绪升温，煤矿竞拍流拍率上升，出货有所放缓，多数品种止涨，部分品种转跌。截至1月28日，CCTD延安(黄陵)气煤价格指数收于899元/吨，较上期下跌4元/吨;山西低硫主焦收于1620元/吨，较上期持平。

就春节前的市场来看，虽然存在冬储需求逐渐完成、终端开工率下降的预期，但在诸多支撑因素影响下，预计炼焦煤市场仍能稳中略偏强运行。

供应将逐渐收缩。内产方面，目前炼焦煤煤矿库存不高，且部分煤矿已经预售较多，因此降价意愿偏低。后期随着春节临近，停产放假煤矿将逐渐增加，炼焦煤产量有望持续下降。从往年数据看，春节期间大型的国有矿一般不停产，但在安监、检修影响下，产量会有收缩，而民营煤矿停产时间一般较长(一般会在腊月廿三停产，部分更早)。进口方面，目前进口量仍处于较高水平，特别是蒙煤口岸通关量仍同比偏高运行，但随着工业开工率的下降，后期进口煤市场交投活跃度将逐渐下降，炼焦煤进口量也有望从高位回落。

短期仍有冬储需求释放。近期铁水产量表现虽不及预期，但整体仍处于同比偏高水平，对炼焦煤的刚性消费支撑仍在，叠加钢焦企业炼焦煤库存处于同比偏低水平，因此冬储需求仍有望继续释放。CCTD最新数据显示，样本钢厂、独立焦化企业炼焦煤库存分别为1161、736万吨，同比偏低31、37万吨，降幅2.6%、4.8%。

焦炭提涨将逐渐落地。现阶段钢企焦炭库存保持较好，叠加后期高炉产能利用率将逐渐下降，因此对焦炭提涨的接受度偏低，但由于焦炭企业经营承压，挺价态度坚决，因此预计本轮提涨将逐渐落地，进而对炼焦煤市场形成利好影响。目前，唐山、邢台、天津、石家庄部分钢厂已接受涨价，对湿熄焦炭价格上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，2026年1月30日零时起执行。

综合来看，在钢焦企业经营利润承压以及出口预期走弱影响下，今年钢焦企业冬储心态普遍偏保守，释放的采购规模预计低于去年同期水平。但春节临近供给收缩，下游炼焦煤库存同比偏低、焦炭提涨逐渐落地等积极因素将对节前炼焦煤市场形成较强支撑，预计节前炼焦煤市场仍能稳中略偏强运行。