盘点2013年国际石油市场

2014年1月15日，美国联邦政府财政拨款将再次面临告罄，世界衍生品投资者的神经再次紧张起来：美国联邦政府会不会再次关门？这次财政危机会对全球石油市场产生怎样的冲击？……未来石油市场的变数令人忐忑。

追寻历史的踪迹，其实明天的答案就在昨天。通过分析2013年的全球主要石油市场的特点，以及布伦特原油和WTI的走势，也许可以捕捉到未来全球石油市场变化的先兆。

WTI与布伦特油价背道而驰

布伦特原油在年初先是受到奥巴马连任、美国“财政悬崖”缓解、伯南克表态继续量化宽松政策等利好消息推动，直奔117.43美元/桶的年内最高点。在2月15日之后，又受到美联储退出量化宽松政策预言、新兴市场汇率危机等一系列利空消息影响，直坠至96.75美元/桶的年内低点。

4月18日之后，随着叙利亚危机不断发酵，日本、欧盟推出货币刺激政策，国际油价开始震荡式上升。8月21日，叙利亚化武危机爆发，美国扬言要袭击叙利亚，布伦特油价受此刺激直接触及年内第二高点117.37美元/桶。但随着叙利亚接受联合国化武销毁协议危机缓解，布伦特油价应声下跌。10月1日，美国政府非核心部门因为财务危机关门，导致油价小幅上升。随后又因为美国需求低迷，经济增速过缓，油价再次大幅下跌。直到萨默斯退出美联储主席竞争，美联储表示将继续量化宽松政策，推动国际油价实现反转。

而与之相对的WTI走势，则从2012年12月12日开始上涨，直到2月15日开始下跌。这一阶段，WTI油价最高为98.37美元/桶。2月15日美联储退出量化宽松的传言，导致WTI价格下跌10美元/桶后，开始震荡上扬，形成三角形的底部持续形态。接着在6月27日，受叙利亚因素影响和美国可能为了确保财政安全而继续量化宽松政策的猜测，WTI快速上涨到108美元/桶。直到9月18日，奥巴马接受俄罗斯的叙利亚化武解决方案，WTI一路走低，直到现在也没有触及价格底部。

值得注意的是，进入11月受全球供暖油需求大增影响，布伦特油价逐步升高，然而由于担心2014年1月15日的美国联邦预算案通过问题，WTI价格并未随之上涨，从而在年末WTI与布伦特再次形成价格背离。直到12月11日，美国两党领袖达成预算案初步协议，美联储回购资产规模可能大幅缩小，国际油价才双双得以应声回落。

国际原油市场呈现五大特点

从上述价格走势过程，我们可以看出目前国际原油市场呈现的几个特点：

首先，WTI与布伦特原油价格严重背离。目前，WTI与布伦特原油价格差价接近20美元/桶，欧佩克产油国纷纷指责WTI严重背离现货市场，因此目前欧佩克一揽子油价更接近布伦特原油价格。这一变化究其原因，是因为页岩气革命和美国经济的发展形势，导致WTI价格主要反映美国国内经济增速缓慢、原油市场需求不旺盛的市场情况；另外由于页岩气革命促使天然气成为廉价能源，美国企业纷纷选择天然气作为化工原料和能源来源。这一转变不但影响了北美油价走势，甚至全球煤炭价格都受到了严重冲击。

其次，非常规油气开发比例进一步加大，高成本的非常规油气资源推高全球石油资源底价。根据国际能源署发布的全球能源展望来看，全球新增油气产量中2/3以上都是非常规油气资源。非常规油气资源平均最低开采成本都超过30美元/桶，且每桶热值单位远不及普通原油。因此，高成本的非常规油气开采活动正逐步支撑油气底价上涨。

再次，美国货币政策依然是推动国际油价涨跌的重要动力。布伦特原油价格今年年内几次大涨大跌，最大推动力当属投资者对美国是否退出量化宽松政策的猜测。二季度，人们都猜测美国将退出量化宽松政策，然而随着萨默斯退出竞选，全球金融衍生品投资者都对政策结果大跌眼镜，美国现在依然是全球金融衍生品市场的庄家。

最后，地缘政治对原油供需关系影响依然巨大。叙利亚战事还远未结束，因此叙利亚因素在2014年还将影响原油市场。

此外，中国因素对于全球原油市场愈发重要。我国在2013年的个别月份成为全球第一大原油进口国。我国石油大宗商品市场将如棉花、铁矿石、铜、铝市场一样，成为世界上最重要的买家，并且我国天然气进口需求也将不容小视。

然而，我国目前还不是全球原油市场规则的制定者，更谈不上手握定价权。因此如何争取全球原油市场话语权、建立一套能够符合我国利益的全球原油定价体系将成为关键。如何用我国市场的杠杆撬动全球石油市场的布局，将是2014年我国石油资本市场上的重要举措。（于鹏）

（作者为北京石油交易所分析师）