动力煤期货催生新型贸易商形态

2013年，动力煤期货诞生，被媒体捧为“期货界航母”，一年半后的今天，在这艘航母上，煤炭生产企业仍凤毛麟角。尽管传统的煤炭企业还没有被期货这个煤炭市场化改革进程中的产物所打动，但眼下，一种新的煤炭贸易企业形态正在由期货悄然催生。

在煤市低迷、贸易量萎缩、传统现货贸易商大批退出市场的过程中，从事煤炭贸易的这类企业正在积极扩张和拓展自己的生存领地，它们的企业名称中看不到类似“贸易公司”这样的字眼，它们也不再以简单的倒买倒卖来谋生存，而是依托传统贸易和专业化的资本运作，实现贸易量的增长。在煤价跌跌不休的当下，它们更像是一台变压器，把现货贸易的风险传递到期货市场。

记者近日走访了南京一家这样的企业，名叫江苏锦盈资本管理有限公司（以下简称锦盈资本）。这家公司隶属于江苏国信资产管理集团旗下的锦泰期货有限公司。

2013年9月动力煤期货上市以来，锦盈资本共与国信集团下属的4家国有电厂签订了煤炭合同，在期货市场上完成了60万吨的套期保值，27万吨交割，并成功交货到电厂。

“我们目前主要的客户是电厂，为他们采购动力煤。”锦盈资本总经理徐壮丽对记者说，现在煤电企业普遍以定量不定价的方式确定购销合同，电力企业一方面希望锁定购煤成本，另一方面希望避免价格波动风险，而且保持与既有供货企业的长期稳定合作关系。“我们与电厂签订的合同有量有价，并且通过期货操作来规避现货市场波动风险。”这相当于把电厂的风险间接转移到了期货市场。

至于如何保持电厂与煤炭供货企业的合作关系，锦盈资本用“期货转现货”的方式做到了。锦盈资本是动力煤期货转现货的首个案例参与者。

郑州商品交易所相关人士介绍说，期货转现货实际上在很多期货品种中都有类似的做法，但是没有形成体系，也没有很好地推广。后来，锦盈模式在动力煤期货界有了一定知名度，被视为期货服务实体经济较理想的模式，国家相关部门有意将其推广。

锦盈模式在期货避险中将不确定的买卖双方关系变成了确定关系，实现了期货与现货贸易传统习惯的连接，即买方或卖方为了确定期货交割对手方为自己的长期合作伙伴，双方约定在期货市场进行一定的操作后，申报期货交易所同意，即可完成煤炭现货交易。

规避市场波动带来的风险，不仅仅是对于电厂而言，煤炭企业也有同样的需求。徐壮丽表示，锦盈资本也在拓展服务范围，通过创新服务，为煤炭生产企业和传统贸易商避险提供帮助。

现货市场价格变化不确定性较大，风险需要通过期货市场来规避。徐壮丽表示，“很多企业特别是国有企业对期货的认识和了解有限，更没有被地方国资委批准参与期货交易”，这便是锦盈资本这类“玩贸易、懂期货”的新型贸易商存在的意义。