供需持续清淡 动煤调整或延续

上周黑色系跌势延续，动力煤期货亦继续回调，主力1609合约周五收盘报368.4元/吨，当周累计下跌2.75%。现货市场，南北港口动力煤现货稳定，其中秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤报382元/吨，广州港5500大卡神混1号含税库提价报455元/吨。

消息面上，5月12日山西省煤炭工业厅发布通知称，为认真贯彻落实《山西省人民政府安全生产委员会关于在全省范围立即开展安全生产大检查的通知》要求，进一步深刻吸取同煤集团同生安平煤业“3·23”重大安全事故教训，举一反三，该厅和山西煤监局决定在4月份安排部署的全省煤矿安全生产大检查（晋煤安发〔2016〕284号）基础上，进行再部署、再推进。

此外，统计局数据显示， 4月份，我国共生产原煤26803万吨，同比减少11.0%；1-4月份，我国累计共生产原煤108100万吨，同比减少6.8%。可以看出，煤企停产整顿、减量生产对煤炭供给收缩效用显著，关注停产整顿煤矿5月复产情况。

港口库存震荡回升，秦港煤炭运输作业不佳，其中日均装船发运量34.1万吨，日均铁路调进量37.2万吨，港存+23万至450万吨。周边港口库存涨跌不一，曹妃甸港-9万至210万吨，京唐港国投港区库存+6万至84万吨。

电厂日耗冲高回落，沿海六大电力集团合计耗煤一度冲至60万吨，不过至周五又跌至56万吨的季节性偏低水平，合计电煤库存升至1184万吨，存煤可用天数21.1天。

上周煤炭沿海运费止跌回升，中国沿海煤炭运价指数报420，较前一周上涨3.75%。

整体来看，5月份以来南方地区陆续进入雨季，水电持续发力，电煤需求空间继续受到压缩，从而制约电厂采购积极性，不过港口货源在山西煤矿停产整顿、内蒙陕西减量生产等条件制约下亦维持偏紧状态，港口现货有望继续持稳。但就期货而言，前期上涨对煤矿停产整顿以及减量生产都给予较高预期，但限于下游始终跟进缓慢，现货滞胀，期价或将继续调整以匹配需求不佳且减产计划执行程度不确定性的基本面。