“昙花一现”的上涨过后，港口动力煤仍有下跌空间

北方港动力煤价格一路下跌至相关部门要求的合理区间内后，也意味着跌进了市场参与者的预期范围内。之后，高成本煤源挺价心理、抄底心理等凸显，叠加发运减少导致港口库存有所下降，引发港口煤炭价格短暂性小幅反弹，但仅持续了3天，累计涨幅只有30元/吨，可谓“昙花一现”。

从目前来看，需求增量仍然有待观察，而非电行业即将开始错峰生产，煤价下跌空间仍然存在。

首先，国内经济处于恢复阶段，工业生产对用电增幅的贡献率有限，相应的给发电端带来的压力较小，致使电厂单纯依靠高温带动的日耗难以维持高位运行，且稳定性较差。同时非电行业下游需求表现一般，继续控制对原料煤的采购及消耗。因此，就目前的经济形势下，煤炭消耗增量仍处恢复期，未见明显增加，而后期即将开始错峰生产，消耗量反而可能减少。

其次，终端耗煤将季节性增加，但是超高库存情况下，现货采购难有较大好转。就数据本身而言，受去年基数较低影响，今年“迎峰度夏”期间，耗煤同比表现或较亮眼，增幅可能比较可观。但目前终端库存超高，甚至高于近年来冬储最高水平;加之长协煤保驾护航，对高于长协煤的现货采购表现消极。

再次，虽然近期坑口价格也大幅下降，但是仍处于相对较高的位置，利润仍然可观，矿方主动降产的希望不大;叠加保供的任务量早已签订，产量有望继续维持高位。

同时，随着6月份铁路检修的彻底结束，主要运煤通道外运保持畅通，运煤铁路和港口转运顺畅，压缩了车船在港停时。供应及时，衔接顺畅，促使电厂用煤不紧张。

第四，在生产及运输端都在高效运转的情况下，动力煤整体库存高位不变，尤其是电厂和中转港，都在历史高位，对价格的反弹形成了明显的压制。

此外，虽然近期随着人民币贬值叠加国际煤炭离岸价格跌速不及内贸煤，进口煤价格优势逐渐消失，部分甚至倒挂明显;但在国际需求低迷的情况下，在传统澳煤、俄煤、印尼煤大幅增加的同时，欧洲消化不了的煤炭正运往亚洲市场。后期进口煤的冲击仍然不容忽视。

因此，在利空因素主导，且多重交织下，现货市场难言好转;同时，某大集团最新一期外购价格的进一步下调对于市场信心也形成了一定的打压，后期动力煤价格下跌趋势不减。