印尼煤炭“遇冷”，中国买家“移情别恋”

曾经风光无限的全球煤炭出口“老大”印度尼西亚，如今日子不太好过。最新数据显示，2025年开年以来，印尼的煤炭生产和出口像坐上了“滑梯”，一路向下。

一、印尼煤炭产量、出口显著收缩

出口持续下行： 印尼国家统计局(BPS)数据显示，2025年1-4月煤炭出口量累计1.62亿吨，同比下降7.6%(减少1340万吨)。4月单月出口3870.51万吨，同比下降13.1%，环比下降5.5%，连续第三个月呈现同比、环比双降态势，且降幅较一季度扩大。

产量深度回调： 2025年1-4月，煤炭产量仅2.09亿吨，同比骤降28.25%。尽管5月单月产量6102万吨环比微增1.0%，但同比仍下降14.5%。综合2025年1-5月数据，累计产量3.08亿吨，同比下降9.6%。

驱动因素： 国际煤炭需求减弱促使矿方主动减产，而印尼政府4月推出的矿业税费新政成为加剧产量下滑的关键政策变量。

二、印尼新政：政策转向推高成本，削弱竞争力

2025年4月，印尼政府实施两项重大政策调整，旨在增加财政收入，终结长期“低价换销量”策略：

采矿权税率上调： 当印尼煤炭基准价(HBA)高于90美元/吨时，不同热值煤种税率普遍提高。重点影响对象为发热量在4200-5200大卡区间的煤炭(税率增加1%)，露天煤矿综合税率区间调整为5%-13.5%。

HBA定价机制强化： 将开采成本、环保费用等纳入定价公式，导致政府制定的HBA显著高于国际市场价格。例如，4月下半月5300千卡动力煤HBA定为78.46美元/吨，较同期纽卡斯尔期货价格高出约13美元/吨。

政策影响：

(1)直接推升成本： 新政导致印尼煤出口成本增加约1.5-2美元/吨。

(2)价格竞争力下降： 印尼煤出口报价被迫提高，与国际市场(尤其是澳大利亚煤)价差拉大(据反馈溢价约15%)，客户流失(如日本转向俄罗斯)。

(3)内销压力与减产风险： 部分矿商转向国内市场以规避税费压力，但国内消化能力有限，反加剧了市场供应过剩和潜在的减产、限产压力。

综合判断： 印尼煤炭出口正面临近十年来最为严峻的市场环境。

三、中国进口策略：总量收缩与结构优化

作为印尼煤炭最大进口国，中国的采购变化对印尼市场具有决定性影响：

印尼煤进口锐减： 中国海关数据显示，2025年5月进口印尼煤炭1247.7万吨，环比下降12.7%，同比大幅下降26.5%。1-5月累计进口量7934.8万吨，同比下降12.9%。印尼煤占中国动力煤进口总量的份额已由2024年的约60%降至2025年5月的45%左右。

整体进口收缩：5月中国动力煤进口总量2734.3万吨，同比下降17%。

采购策略调整：

(1)低卡煤(Q3800)维持核心地位但价格承压： 凭借价格优势仍是中国电厂主要进口煤种，但价格持续下行逼近矿方成本线(6月FOB报价区间40-42美元/吨)。市场呈现矿方挺价意愿增强但需求疲软压制的格局。

(2)中高卡煤采购显著转移： 受印尼新政影响，其中高卡煤种(如Q5300)因定价过高丧失竞争力。中国买家迅速转向其他来源，5月进口俄罗斯中高卡动力煤环比激增超50%，达506.9万吨。

(3)进口来源多元化加速：中国正积极分散采购风险。5月数据显示，自澳大利亚进口环比增长6%至699万吨，自俄罗斯进口环比大增超50%至506.9万吨。蒙古煤凭借价格优势(较印尼煤低约3美元/吨)也成为重要替代选择。