煤价缺乏大幅上涨依据

目前，煤炭市场呈现“供需两弱”的特征，长协周转加快，现货价格缓慢上涨。终端采购行为存在较多不确定性，等到阶段性采购结束后，需求将逐渐转冷，煤价也将失去支撑。虽然正值传统用煤旺季，但实际成交有限，市场各方均保持谨慎观望态度。短期来看，在“高成本支撑、南方高温拉动”与“下游小批量采购、高库存压制”交织在一起，市场处于横盘整理阶段，预计煤价小幅爬升为主。

在工业用电恢复缓慢的情况下，煤炭市场主要“靠天吃饭”，支撑了沿海八省电厂日耗保持在180-190万吨之间，港口煤价继续小幅探涨。本周，沿海地区高温天气持续，叠加发运成本持续倒挂和环渤海港口库存继续下滑等因素影响，市场交投情绪较为乐观，贸易商积极挺价，煤价稳中偏强运行。一方面，优质中低卡市场煤出现结构性偏紧，叠加高温来袭，支撑了贸易商挺价心态;另一方面，下游需求释放有限，叠加进口煤价格优势再次显现，终端对高价现货接受度不高。

市场不利因素开始积累，抑制了煤价过快上涨。首先，国内供应加快恢复。安全生产月结束，安检力度趋向宽松;而为期一个月的第三轮第四批生态环境保护督察工作也将结束，产地煤矿开工复产将逐步增加，产地煤炭供应将恢复至高位。其次，随着进口煤价格的回落，外煤的价格优势再次凸显，国内终端招标采购积极性将恢复;近期，通关到港的外轮明显增加，对沿海电厂形成强势补库，影响了电厂拉运内贸煤数量。再次，尽管电厂日耗在波动中增加，但电厂库存并未减少，且江内和接卸港库存仍处于高位;尤其沿海八省电厂，库存保持高位运行，可用天数稳定在18天左右，大规模补库的可能性不大。第四，进入夏季，中下旬，水泥、钢铁等非电行业将开展错峰生产，耗煤量和耗电量将双双回落。造成非电行业对原料煤的采购减少，社会用电量也受影响。

六月下旬至今的上涨过程，主要是因为：环渤海港口去库、优质现货紧缺，叠加下游阶段性采购，以及高温来袭后带来的利好，煤炭市场的供需关系并未发生根本性好转，国内动力煤依然处于明显的买方市场。随着空单补货及终端刚需阶段性采购的结束，煤价缺乏大幅上涨依据，预计煤价涨势难以延续。