动力煤上涨阻力在哪里?

8月以来，市场供给恢复明显低于预期，而需求则表现较好，全社会库存延续去化，继续对市场情绪形成较强支撑。截至8月11日，“CCTD环渤海动力煤现货参考价”5500K、5000K、4500K三个规格品分别收于684、621、556元/吨，日环比均上涨3元/吨，月内累计上涨30、32、32元/吨。

产地供给持续处于收缩状态

近期主产地降雨依旧偏多，部分露天矿继续处于停产状态，而少数井工煤矿也受积水影响，难以正常开展生产。另外，由于频繁的降雨天气，导致发生次生灾害的风险提升，因此部分区域针对煤矿安全生产的检查也较为严格，停产整顿煤矿也不时出现。

港口环节库存继续去化

降雨天气导致站台货源组织受阻，叠加本轮煤价上涨产地表现强于港口，集港发运成本持续走高，因此港口现货资源调入持续处于偏低水平，库存则延续去化。据CCTD监测，8月以来大秦线日均发运量95.6万吨，较上月日均水平下降6.8%，处于偏低水平，而环渤海主要港口库存则降至2401.6万吨，已低于去年同期水平。

市场需求表现较好

电煤旺季支撑明显，不管是沿海还是内陆电煤日耗均同比转正，叠加长协价格性价比再现之后，电企采购驱动明显增强。另外，近期流通环节用户积极参与市场，投机需求随之释放。从需求风向标煤炭海运费指标看，据CCTD监测，8月以来沿海煤炭运费持续上涨，最新一期中国沿海煤炭运价指数收于781.69点，较7月末上涨4.2%。

就8月中旬的动力煤市场情况看，预计推动市场继续向上的动能将有所减弱，动力煤价格涨幅有望逐渐收窄。

首先，据天气预报，未来十天晋陕蒙主产区降雨天气将明显减少，随着天气条件好转，煤炭产量有望陆续恢复至正常水平。

其次，近期内贸煤价格涨幅相对明显，进口煤的性价比优势持续扩大，目前各热值进口动力煤较内贸煤的价格优势均在40元/吨以上，后期沿海终端或加大对进口煤的采购力度。

再次，随着价格持续上涨，市场畏高情绪逐渐升温，叠加目前港口部分货源利润较为可观，因此卖方获利出货的意愿提升，进而削弱市场向上合力。