节后竞拍市场展望：弱势开局，静待需求信号

2026年春节前的炼焦煤线上竞拍市场，呈现出一幅典型的“脉冲式”行情图景。1月上旬，在节前补库需求的集中释放下，市场情绪乐观，流拍率一度低于5%，成交活跃。然而，随着补库周期结束，市场缺乏后续动力，情绪迅速逆转。1月26日流拍率飙升至44.08%，反映出强烈的观望与看空心态。进入2月直至春节，市场在高位流拍率(约30%)下弱势盘整，呈现“有价无市”的格局，而在春节假期后，竞拍煤矿数量相对较少，25日流拍率较高，为40%。

核心矛盾在于终端需求缺失。春节前后建筑活动停滞，钢材消费进入全年低谷，导致钢厂利润承压。钢厂通过维持低原料库存、压价采购来传导成本压力。同时，进口煤保持高供应量，持续对国内市场形成压制。

预计后续市场将延续弱势。下游企业持有库存，复产初期的采购将呈现小批量、试探性特征，难以迅速扭转局面。流拍率预计从高位缓慢回落，但短期内仍将维持在20%-30%的偏高水平。成交价格重心将继续下移，前期涨幅较大的煤种面临更大回调压力。

市场的关键转折点取决于“金三银四”传统旺季的实质性表现。唯有终端钢材库存顺利消化、真实需求启动，才能驱动钢厂利润修复，进而向上游原料端传导积极的补库需求。在此之前，线上竞拍市场将处于震荡磨底状态，交易的核心逻辑是验证需求而非预期刺激。