春节拉动+进口倒挂，2月动力煤市场“涨”声不断

受春节因素影响，2月动力煤市场呈现持续上涨态势。截至2月28日，秦皇岛港5500大卡、5000大卡、4500大卡动力煤价格分别报748元/吨、671元/吨、581元/吨，较月初分别上涨52元/吨、57元/吨、54元/吨，涨幅明显。

从产地来看，煤价整体弱稳运行。随着港口市场上涨乏力，市场观望情绪有所升温，煤矿销售逐步转弱，价格下行压力有所加大。港口方面，终端采购需求偏弱，询货压价力度有所增强，叠加主要港口库存快速累积，市场交投氛围持续走弱。不过，由于进口煤仍处于倒挂状态，卖方虽出货意愿提升，但多数报价仍保持平稳。

同时，沿海运价方面小幅上行。目前秦皇岛港至广州港(5-6万DWT)运价为43元/吨;秦皇岛港至张家港(4-5万DWT)运价为25.6元/吨;京唐港/曹妃甸港至宁波港(4-5万DWT)运价为25.4元/吨。

后续市场利弊因素依然交织。利多因素方面，印尼煤炭出口政策不确定性较高，外贸煤存在明显供应缺口;同时中东局势紧张，国际能源价格及运输成本短期或将维持震荡，对市场形成一定支撑。利空因素方面，随着传统用电淡季临近，多数终端库存处于高位，补库压力较小;叠加产地供应逐步恢复，港口库存快速累积，供需宽松格局逐步显现，煤价上涨乏力，终端观望情绪加重，采购节奏预计放缓。

整体来看，主产区煤价稳中小幅调整。部分性价比高的煤矿拉运较为积极，库存偏低，价格小幅上涨;但部分贸易商观望情绪加重，对高价接受度下降，少数前期涨幅较大的煤矿拉煤车减少，价格承压回落。北方港口市场表现冷清，报价上涨乏力，部分高硫煤种报价出现指数下浮，整体成交有限。

贸易商表示，随着煤矿陆续复产，发运逐步恢复，港口库存有所上升，前期获利盘出货意愿增强，希望尽早兑现利润，但下游需求有限，出货并不顺畅。不过考虑到进口煤价格仍处于倒挂状态，叠加国际形势紧张，预计价格回调空间有限，整体以稳为主，短期内将维持窄幅震荡。