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需求将上升 煤价稳趋升 估值回升

2009-10-10 11:52:00 中金在线   作者: 肖汉平   

      经过近二个月的股价调整,煤炭行业估值水平已经回落至相对偏低状态;四季度随着全球及中国经济企稳并回升和冬季取暖用煤,全球及中国煤炭需求可望稳步回升,国际和国内煤价在四季度可望维持稳中趋升的态势,中长期可望进一步上升;低估值和基本面向好预期驱动股价回升。

  投资要点:

  四季度供求可望维持相对均衡的格局。虽然国内供给可能会有所回升,但进口将处于相对稳定甚至下降,而由于产业用煤需求增长和冬季取暖用煤需求,国内煤炭需求在四季度可能会出现超预期增加,因此,预期后期国内煤炭供求将维持相对均衡甚至出现供给偏紧的格局。

  四季度国内煤价维持相对稳定。预期四季度国内煤炭供求将在相对高水平维持均衡格局。在国内外因素共同影响下,国内煤价将维持稳中趋升的态势。具体到各煤种,由于供求关系因素和国际煤价因素,将可能出现不同价格走势。

  行业估值具有相对优势。目前行业加权平均TTM市盈率20.2倍,明显低于沪深200指数的25倍,全部上市公司的市盈率31倍,2010年行业估值水平已经回落到15倍左右。从目前煤炭行业估值水平看,考虑到后期煤价上涨、资产注入及内生增长潜力等因素,国内煤炭行业估值处于相对低估状态。

  投资策略和资产配置:基于行业基本面持续向好和估值相对偏低综合考虑,维持对煤炭行业6-12月的“看好”的评级,预期四季度至明年一季度煤炭行业将跑赢大市。建议“超配”煤炭行业。

  股票选择:在股票选择上建议重点关注三类公司:一是未来6到12个月内存在资源储量和产量内在增长的公司;二是未来6到12个月内存在资产注入预期的公司。

  三是拥有大规模非煤资产且未来6到12个月内将景气上升的公司。

  重点公司:看好有资源优势、未来有资源持续注入或者公司有持续获得能力、而且估值合理的行业龙头公司。建议重点关注西山煤电(000983)、中国神华(601008)、国投新集(601918)、大同煤业(601001)、开滦股份(600997)、国阳新能(600348)。




责任编辑: 江晓蓓

标签: 煤价 估值 需求

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