动力煤“高烧”已退，价格回归基本面

近期，国内动力煤市场价格延续震荡下行走势。需求支撑不足、供应整体宽松，叠加电煤消费旺季临近尾声，市场看跌情绪逐渐增强，价格如期出现回调。

上游产地煤价自上周起便连续松动，各煤种一周内普遍下调15–20元/吨。港口市场同样承压阴跌，自8月25日起，秦皇岛港5000K、4500K动力煤报价连续走弱，日均跌幅达3–4元/吨，市场看空情绪明显升温。

从需求端看，夏季用电高峰已近结束，电厂日耗逐步回落，非电行业如水泥、化工等仍处低开工状态，整体采购意愿偏弱。供应方面，主产区煤矿生产平稳，长协煤发运稳定，市场煤资源充裕;同时进口煤仍具备价格优势，持续压制内贸煤市场。市场情绪方面，下游用户多秉持“买涨不买跌”心态，普遍放缓采购、保持观望，实际成交偏淡，导致贸易商出货压力加大，报价持续松动。

整体来看，动力煤市场正逐步走出旺季，预计需求将继续下降。但目前港口库存仍处中低位水平，上游虽有出货压力，港口接货能力并未显著减弱，实际压力或低于表象。短期市场预计呈现“供需双弱”格局，煤价虽延续承压态势，但下行空间有限。建议重点关注后续电厂补库节奏、进口政策调整及产区安监动态对市场的影响。