国内煤价无深跌可能

环渤海港口交易冷清，相比之下，高卡煤坚挺，指数附近可以成交。中低卡煤种需求不多，还价指数下浮。贸易商对于后市看法存在分歧，部分贸易商担心下跌，着急出货。部分贸易商则认为北港库存较低，发运倒挂，下跌空间不大。

环渤海港口动力煤市场呈现稳中偏弱态势，市场交投氛围降温;但受产地供应收缩影响，煤价无大跌可能。首先，产地供应恢复缓慢。部分产地仍偶有强降雨、安检环保趋严，且临近月末、停减产的煤矿增多。另外，煤矿主动调整经营策略。“反内卷”氛围影响下，“减量保价”逐渐成为行业共识，叠加超产核查等因素，煤矿生产普遍谨慎，供应有收紧预期。其次，集港发运成本依然倒挂，集港资源仍受限制，环渤海港口库存难以大幅提高，优质资源偏紧，货权相对集中，部分主力贸易商仍有挺价心态。再次，终端需求维持高位。南方部分地区天气持续闷热，电煤消费虽有所下降，但仍在高位震荡;下旬，部分刚需和补空单需求或有所释放，在一定程度上支撑煤价。第四，环渤海港口库存虽有小幅增加，但仍在今年低位，且在日耗高位、需求看好的情况下，港口或再次进入去库模式，支撑煤价无大跌可能。

市场利空因素如下：首先，煤矿出货不畅。受降雨影响，部分运输道路损毁，煤矿外运受限;叠加用户阶段性采购结束，需求端支撑不足，竞拍流标频现，成交价格下行，部分煤矿库存累积，被迫降价促销，尤其大集团外购价下跌，对产地煤价产生下行助推作用。其次，市场出现畏高情绪。基于九月份之后，电厂日耗逐步震荡回落，且目前库存处于偏高水平，终端大量采购煤炭的可能性较小。淡季预期增强，底部支撑减弱，投机备货需求退潮，部分获利贸易商出货意愿提高。再次，长协和进口再显优势。目前，环渤海港口市场煤价格高于长协价格，而进口煤对比内贸煤优势虽有缩减但仍很明显，后期进口煤价有回调可能。

随着“迎峰度夏”进入尾声，需求淡季预期增强，部分煤矿库存积压后开始采取降价换量措施。但产地超产核查、临近月底和9.3重要活动在即，短期内供应端仍有收紧预期。本周，华东华南高温持续，但电厂大都以消耗自身库存为主，减少北上采购，并等待煤价触底再拉，助推本周煤价小幅回落。