港口煤价即将触底

产地方面，主产区煤价稳中小涨，部分终端采购补库积极性提升，周边站台、煤厂需求释放，煤矿长短途拉运车辆都有增加，整体销售良好，价格小幅上涨;但随着天气转凉，电煤需求转入淡季，耗煤重心将由民用电转为工业用电。

上周至今，产地煤价率先出现上涨，与非电行业需求的释放有一定关系，而环渤海港口市场存在分歧，整体报价降幅趋缓。沿海地区用户采购积极性多未有改善，电煤消耗旺季接近尾声，需求预期转弱，零星刚需也多压价较多;贸易商情绪不高，报价延续偏弱调整趋势。非电方面，水泥熟料开工率以及出货数据表现羸弱，但错峰生产结束后，将有一定的原料采购需求。贸易商对后市判断存在分歧，据曹妃甸贸易商张经理分析，随着气温下降，电厂日耗回落，垒库加快，市场无反弹可能。但京唐贸易商刘经理则分析，环渤海港口库存持续下滑，叠加朔黄线隧道维修，发运减少;而后续将有电厂补库，煤价极有可能在中下旬出现止跌反弹。

随着煤电淡旺季的逐步切换，新能源出力增长对火电的挤压作用将更加明显;且当前电厂库存仍保持在安全范围之上，叠加长协煤的稳定供应与进口煤的补充保障，终端采购需求大概率延续偏弱态势。需要重点关注的是，水泥、化工等非电行业正处于复产筹备的关键时期，后续非电领域的采购需求有望逐步释放，这或将为改善市场行情增加动力。未来需持续跟进天气变化，如“秋老虎”持续时间、港口库存及非电行业实际采购落地情况。

目前，主力电厂库存较为充裕，仅依靠长协拉运即可满足日常耗煤需求;但部分中小电厂由于存煤下降较快，需要补库，但大都在等待煤价跌至谷底或指数进一步收窄再说。目前，环渤海港口煤价尚未企稳，预计还有5元/吨左右的跌幅;在“买涨不买跌”心态影响下，终端电厂大多缓采待降，补库动力不足。九月中下旬，我国或将呈现“北方降水偏多、南方气温偏高”的天气特点，需关注南方“秋老虎”对用电需求的潜在支撑。此外，近期印尼相关政策局势及大暴雨影响，为进口煤市场带来不确定性，需持续关注其对煤炭市场的影响。