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隆基绿能(601012):创新驱动 组件出货稳步增长

2022-11-08 09:15:18 兴业证券股份有限公司   作者: 研究员:王帅/余静文  

投资要点

事件:(1)2022 年前三季度实现营业收入870.35 亿元,同比+54.85%;实现归母净利润109.76 亿元,同比+45.26%,扣非后归母净利润106.54 亿元,同比+43.99%。其中Q3 实现营收366.18 亿元,同比+73.48%,实现归母净利润44.95 亿元,同比+75.4%,扣非后归母净利润42.49 亿元,同比+70.34%。公司业绩超出预期。(2)公司于11 月2 日召开新品发布会,发布全新一代Hi-MO6组件产品,创新性的使用HPBC 电池技术,电池转换效率达到25%,持续引领行业新技术发展。

稳健应对复杂多变外部环境,Q3 组件出货环比显著提升。美国市场受WRO 影响,组件出口进度放缓,公司及时调整组件销售策略,加大欧洲分布式渠道布局,完善销售网络,顺利实现了组件出货量的稳步增长。2022 年上半年,公司实现单晶硅片出货量39.62GW,其中对外销售20.15GW,自用19.47GW;实现单晶组件出货量18.02GW,其中对外销售17.70GW,自用0.32GW。预计Q3 公司实现硅片出货约22GW, 组件出货约13GW, 组件出货量较Q2 显著提升。

创新驱动,驭光而行。公司以客户需求为中心,创新性开发出差异化HPBC组件产品,兼具高效,安全,美观的特点。量产化效率达到25%,组件功率达到580-600W(比TOPcon 主流功率高出5-10W), 正面无栅线设计使得组件更加美观,具备更高溢价能力。公司开创了背接触组件产品先河,有望通过差异化产品持续引领分布式行业发展。

投资建议:预计公司2022 年全年硅片及组件出货量将实现较快增长。新技术产品投放后有望通过溢价为公司带来超额收益。我们调整公司2022-2024年归母净利润151.96/191.38/224.69 亿元,对应PE 26.0/20.6/17.6 倍,维持“买入”评级。

风险提示:行业政策变化;下游需求不及预期;上游原材料价格波动超预期。




责任编辑: 张磊

标签:隆基绿能