五月份或迎今年煤价底部

节后，市场无改善，预计煤价将在五月中旬触底，在下旬走出谷底。今年，国民经济起步平稳、开局良好，延续稳中回升态势。聚焦煤炭行业，年初至今，煤炭市场持续下行，煤价累计下跌了111元/吨。目前，市场基本面处于恢复阶段，非电需求和民用电负荷的复苏将成为煤价主要支撑点。预计经过上旬积极去库，中旬有望迎来谷底，下旬市场将出现拐点。

随着夏季的临近，五月份进入电煤淡旺季转换阶段。从需求端看，市场煤价格将在五月上中旬触底止跌;届时，电煤需求见底。首先，非电煤需求将在五月份呈现抬升趋势;其次，电厂将在夏季到来之前积极备煤;再次，部分“买涨不买落”的用户和抄底贸易商将展开采购。预计五月上中旬将迎来煤价底部，后续随着用煤需求的增加，供需格局的改善，推动煤价在月底实现触底反弹。从主要耗煤行业看，电煤消费将适度增加。随着经济结构优化调整，考虑到水电及新能源出力情况等，预计今年煤电发电量增量在1000亿千瓦时左右，拉动煤炭消费需求增长。钢铁、建材等行业煤炭消费稳中略降，化工行业煤炭消费将适度增长。综合分析，今年的煤炭需求将保持小幅增长态势。

五月份，煤炭市场供需格局将得到改善，市场将有转好迹象。首先，从供给端来看，国内煤炭产量保持稳定上升，一季度，规模以上工业原煤产量12亿吨，同比增长8.1%。进口煤方面，一季度，我国进口煤炭11484万吨，同比下降0.9%;其中，三月份全国进口煤同比下降6.4%。其次，受国际贸易关税、印尼政府修改煤炭定价标准机制以及国际供应链出现不确定性等因素影响，进口煤国内外价差收窄，抑制煤炭进口需求，预计五月份的进口煤还将延续上个月出现减少。再次，一季度GDP同比增速达到5.4%，显示出较强的经济增长动力，在经济复苏的背景下，三月全社会用电量 8282 亿千瓦时，同比增长4.8%。说明了电煤消费低谷期已经显现;随着二季度全面新开工的到来，二产工业企业用电增速有望继续回升。非电用煤方面，三月份粗钢产量同比增长4.6%，水泥产量同比增长2.5%，显示了非电煤需求的出色表现，预计五月份将继续呈现季节性需求上升趋势。

劳动节过后，随着国家刺激消费政策的落地，各地复工潮的有序推进，下游电厂及终端用户的刚需采购逐渐启动，煤炭需求出现回升，市场销量增加，推动煤炭价格止跌企稳。但受高库存压制，即使下旬煤价有涨，涨幅也非常有限。