煤焦：产量稳中有升 供需尚待化解

铁水日产245万吨!

这可是近三年来的高点!这么高的铁水产量，才不至于让煤焦市场急速回落。焦炭在第二轮提涨落空后，市场形势发生转向，新一轮焦炭提降已成功落地。5月16日零点起，邢台、天津、石家庄、唐山等地部分钢厂，对湿熄、干熄焦炭分别下调50元/吨、55元/吨。这给本来就稳定不足的市场，又带来了些许压力。笔者分析认为，6月炼焦煤压力将略显增大。

一是，钢材生产将转入淡季，需求变差。

其实近几年钢铁行业的“金三银四”旺季，并没有非常火热的表现，但总体比淡季市场稍有亮点。4月份，全国生铁产量7258万吨，同比增长0.7%;粗钢产量8602万吨，同比持平;1-4月份，中国生铁产量28885万吨，同比增长0.8%;粗钢产量34535万吨，同比增长0.4%;很显然，粗钢和生铁的增产基本都是4月份上来的。表明，4月以来钢材需求恢复较好。铁水产量延续增长态势达到日产245万吨，这是三年来的新高。焦炭价格也上涨了一轮50元/吨，炼焦煤煤种每吨上涨30元-100元不等。就在大家期待“五一”行情时，钢焦企业补库节奏放缓，4月末焦煤价格却开始震荡下行30--50元，想通过节日补库稳定焦煤的预期有所减弱。

二是，焦炭启动新一轮提降，给焦煤市场带来压力。

焦化企业在提涨一轮后，部分焦化厂利润回升，但鲜有焦化厂采取限产措施，恐怕没有厂家与利润过不去。截至4月末，山东、河北、山西地区焦化厂平均盈利21元/吨，较上月3月27日均值增加19元/吨。盈利驱使多数焦化厂开工率连续6周上升。5月中旬下游端钢厂焦炭库存充足，可用天数12天。短期内焦炭供应仍偏宽松，焦炭价格仍有下降预期，预计本次焦炭价格提降还有一轮的下降空间。

三是，原料库存结构发生了变化。

焦煤价格下降，煤矿的产量增加。2025年1月-4月，中国的规模以上工业原煤产量累计为15.8亿吨，同比增长6.6%。其中4月份产量3.9亿吨，同比增长3.8%。同期仅山西省同比增长16.6%，山西省作为焦煤生产大省，焦煤占比30%左右。同样全国焦煤生产呈现大幅攀升，从煤炭上市公司公布的数据看，2025年1月-4月，企业A产量合计为6183万吨，同比增长25.3%。企业B产量合计为3291万吨，同比增长16.2%;焦煤产量同期的的增长幅度远远高于钢铁和焦炭。山西部分矿井还有增产任务，与市场需求不相匹配，焦煤稳价的底牌失衡。5月第二周，山西省焦煤矿的开工率依然高达82.5%，焦煤的库存同比去年多了23%。所以5月焦煤价格出现回调，也在情理之中。20日焦煤竞拍流拍率55.3%，价格以下调为主。长治沁新优质低硫瘦焦煤成交价下跌30元/吨至1170元/吨;安泽低硫主焦煤1230元/吨降20元/吨;临汾乡宁低硫瘦精煤A10.0、S0.5、G60执行承兑1120元/吨跌40元/吨。河北、河南、安徽、东北等焦煤企业部分矿井的焦煤价格已近接近或低于成本线，注意观察成本有没有强支撑。

四是，焦煤进口减少，缓解了一定的市场压力。4月份，中国进口炼焦煤889.3万吨，同比降18.8%，环比增3.6%，终结了环比连续四个月下降的态势。1-4月累计进口炼焦煤3632.7万吨，同比降4.0%。炼焦煤进口量略减，还是为市场赢得了一定的喘息机会。目前海运焦煤市场由于到岸价倒挂100-150元，进口量减少。甘其毛都库存从3月份的440万吨下降至300万吨左右。虽然蒙古焦煤进口前4个月1569万吨，同比下降了17.%，但仍然是我国进口焦煤最多的国家。

预计6月份，钢铁需求淡季到来，在高温天气普遍、建筑施工减少、关税压力致使钢材出口下降等多种因素影响，煤焦有转弱预期，价格承压运行。

需要关注几个重要信息：一是，重要会议提及钢铁行业控产政策，若5月下旬细则落地，钢厂可能主动压减铁水产量;二是，迎峰度夏到来，动力煤价格触底稳价，对焦煤市场的提振作用;三是，进口煤持续回落还是短期减少，对市场的影响。