通关腰斩!库存蒸发!单月暴涨!蒙煤“风暴”还能狂飙多久?

8月焦煤市场最引人注目的，不在国内矿区，也不在期货盘面，而在蒙煤主要通关口岸—甘其毛都。蒙5#原煤从8月3日的1151元/吨，狂飙至9月1日的1758元/吨，上涨607元，涨幅52.74%。

一、蒙煤通关量一夜腰斩

8月中旬，两条消息同时从蒙古方向传来：一是蒙古国国内燃油短缺，运煤车"喝不上油";二是甘其毛都口岸环保检查骤然升级，散煤不得再露天卸车、露天堆放，口岸同时要求尽快压降露天库存。一纸环保禁令，直接改写了通关节奏。运煤车日通关量从8月初的高位直接腰斩，自8月15日起持续趴在500—600车的低位，再未反弹。车流一断，货源立紧。口岸可售资源越拍越少，贸易商捂货惜售、坐地起价，蒙煤报价随之节节攀升。

二、口岸库存蒸发160万吨

环保禁令强制性的库存去化。口岸库存从8月上旬的350余万吨，一路消耗至目前的190万吨左右，短短一月蒸发160万吨。拉长周期看，半年时间，蒙煤三大口岸库存较6月高点累计下降289.1万吨，降幅达52%，库存去了整整一半。从"堰塞湖"到"浅水洼"，蒙煤从买方市场变成了卖方市场。口岸现货的每一次报价上调，都在向下游传导同一个信号：货，真的不多了。

三、现货领涨、期货补涨

蒙煤的紧张，很快传导成全市场的涨价：甘其毛都蒙5#原煤：1151元/吨(8月3日)→ 1758元/吨(9月1日)，涨607元/吨、涨幅52.74%。

山西产地同步走高：柳林低硫主焦煤报2400元/吨(周涨9.1%)，吕梁主焦煤2450元/吨;安泽低硫主焦煤矿山报价2400元/吨，当地主流煤企实际成交价已触及2550元/吨。

港口现货：京唐港主焦煤2620元/吨。

同时，31日期货单日大涨6.53%，市场惊呼"资金炒作";但对照现货端46.66%的月涨幅，期货更像是迟到的补涨。线上竞拍溢价成交的频次越来越多证明追涨的是真实供需，不是资金情绪。

四、蒙煤的缺口，为什么补不上?

其一，中硫替不了低硫。目前到港的蒙煤以中硫煤为主，而国内最紧缺的恰恰是低硫优质主焦煤。品质不匹配，结构性缺口越撕越大，这也是柳林、安泽等地低硫主焦煤涨得最凶的原因。

其二，澳煤是远水。9月初将有澳煤到港，或能补充一部分低硫资源，但受数量与到港节奏所限，短期无法填平蒙煤留下的窟窿。

其三，国内自身在减产。山西矿难后安监保持高压，矿井虽陆续复产，却普遍单班、低负荷运行，"复产不复量";523家样本矿山开工率仅67.5%、产能利用率68.1%。国内供给非但补不上缺口，自己还在收缩。

五、需求端与后市

需求端铁水产量处于绝对水平仍处高位，原料刚需不减;焦企原料煤到货不畅、正积极补库，叠加9月传统旺季临近，下游即便嫌贵也得持续采购。

今日智库预测，对这轮行情，需要紧盯三个信号：

1.甘其毛都日通关车数，只要仍在500—600车的低位，蒙煤约束就没有松动，这是最直接的风向标;

2.澳煤9月到港的数量与品质，决定低硫主焦的结构性短缺能否得到缓解;

3.钢厂利润与铁水产量，若铁水加速下行、亏损扩大，负反馈将亲手终结这场行情。

整体来看，蒙煤供给恢复之前，“低库存+供给受限”的组合会持续放大每一次价格弹性;通关量，就是这场风暴的气压计，需及时关注。